2021年4月29日，杭州豪悅護(hù)理用品股份有限公司公布了2021年季度業(yè)績(jī)。報(bào)告期內(nèi)，豪悅護(hù)理實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.30億元人民幣，同比增長(zhǎng)7.78%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為8,830.04萬(wàn)元人民幣，同比下降7.49%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為3.12%。

　　有網(wǎng)友了解了關(guān)于豪悅護(hù)理這兩年的狀況，如下：

　　1.公司一季度生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常。

　　2.公司一季度不及預(yù)期主要原因：

　　❖廠房搬遷未完成，對(duì)一季度產(chǎn)能有影響;

　　❖去年同期較多，基數(shù)高。

　　3.杭州和江蘇都有生產(chǎn)，杭州以口罩為主，江蘇豪悅主要做口罩，無(wú)紡布，消毒濕巾。

　　因此雖然營(yíng)收和凈利潤(rùn)都不及預(yù)期，但是具體如何還要看看數(shù)據(jù)，下圖為豪悅護(hù)理母公司杭州豪悅2021年一季度的業(yè)績(jī)：

　　上圖顯示，杭州豪悅營(yíng)收同比增長(zhǎng)22.22%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)31.43%！主業(yè)增長(zhǎng)還是正常的。另外，毛利率小幅下滑1個(gè)百分點(diǎn)，保持穩(wěn)定。各項(xiàng)費(fèi)用都是小幅增加，凈利率還有小幅提升。

　　也就是說(shuō)母公司杭州豪悅今年的增長(zhǎng)還是不錯(cuò)的，但是被子公司拖累了。今年母公司凈利潤(rùn)9200萬(wàn)人民幣，合并報(bào)表后變成了8800萬(wàn)人民幣。所有子公司貢獻(xiàn)了5600萬(wàn)人民幣的營(yíng)收，但是帶來(lái)了400萬(wàn)人民幣的虧損。

　　再來(lái)看看豪悅護(hù)理各子公司19年和20年的業(yè)績(jī)情況：

　　上圖顯示，豪悅護(hù)理子公司中重要的是江蘇豪悅和豪悅泰國(guó)。其中江蘇豪悅2020年貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)7379萬(wàn)人民幣，同比2019年翻了3倍多，但這里面是含了的，豪悅護(hù)理疫情期間的無(wú)紡布在江蘇豪悅生產(chǎn)，并且無(wú)紡布是口罩的上游原料，放量更早。而公司的除了口罩，還有用于防護(hù)服的無(wú)紡布，所以所以2020年一季度江蘇豪悅的業(yè)績(jī)肯定有很多無(wú)紡布，以當(dāng)時(shí)的行情，產(chǎn)值肯定用來(lái)做紙尿褲芯體高很多了。這就能解釋為何營(yíng)收同比增速很低了。

　　另外豪悅泰國(guó)加大了產(chǎn)品宣傳力度，銷售費(fèi)用前置，肯定還在虧損，按照去年全年虧1000萬(wàn)人民幣，一個(gè)季度也要250萬(wàn)人民幣的，感覺(jué)今年一季度只多不少。

　　如果與2020年同比1季度是由于的影響，那么與2020年4季度比呢，那時(shí)候幾乎沒(méi)有了。

　　◆上圖顯示，在營(yíng)收方面，2021年一季度營(yíng)收5.29億人民幣，與去年四季度相比略有下滑。但一季度有春節(jié)因素，加之搬遷對(duì)一季度有影響，所以也能解釋通，但還是要保持警惕，營(yíng)收放緩不是好現(xiàn)象。

　　◆毛利率方面，環(huán)比略有上升，比2019年的30.51%也略高，這個(gè)是積極信號(hào)。因?yàn)槿绻霈F(xiàn)市場(chǎng)擔(dān)心的競(jìng)爭(zhēng)加劇，訂單不足，原材料上漲的情況，那么毛利率就會(huì)下降。

　　◆費(fèi)用率方面，基本都正常，管理費(fèi)用率上升，公司解釋是管理人員薪酬原因，可能是去年鼓勵(lì)原地過(guò)年，多發(fā)了點(diǎn)年終獎(jiǎng)吧。

　　◆凈利率發(fā)你買呢，下降3.3%！在毛利率提升，總費(fèi)用率微增的情況下，凈利率下滑顯著主要是去年四季度公司確認(rèn)了1620萬(wàn)元人民幣的政府補(bǔ)貼收入。所以刨除補(bǔ)貼的話，凈利率就是16.16% Vs.17.18%，差異很小了。

　　◆應(yīng)收款方面，表面看應(yīng)收款大幅上升，資產(chǎn)質(zhì)量下降。但是公司只對(duì)寶潔和尤妮佳兩個(gè)外資大客戶才有幾個(gè)月的賬期，并且了解到公司和寶潔業(yè)務(wù)合作進(jìn)一步加深，寶潔去年不是公司大就是第二大客戶，代工產(chǎn)品也從清新邦拓展到黑金邦，應(yīng)收款大幅上升也正常。

　　◆現(xiàn)金流方面，由于大客戶賬期的原因，收現(xiàn)比和凈現(xiàn)比都有下降，但含金量依然十足，賺的都是真金白銀。

　　綜合看下來(lái)，豪悅的主業(yè)一季度增長(zhǎng)還可以，營(yíng)收同比增長(zhǎng)22.22%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)31.43%。

　　有網(wǎng)友表示：

　　廠房搬遷對(duì)一季度產(chǎn)能有影響，從二季度開(kāi)始到年底，應(yīng)該開(kāi)始放量了。豪悅董事長(zhǎng)在股東大會(huì)上表示上半年6億和12億募投項(xiàng)目設(shè)備會(huì)全部到位，快今年底能夠滿產(chǎn)（提前一年達(dá)產(chǎn)），不過(guò)我們還是保守點(diǎn)，明年達(dá)產(chǎn)也不錯(cuò)。

　　報(bào)表數(shù)字難看主要是江蘇豪悅?cè)ツ陻?shù)字包括了，造成基數(shù)比較大。大部分投資人以為二季度才有的。

　　另外豪悅泰國(guó)開(kāi)拓市場(chǎng)帶來(lái)的短期虧損。公司表示今年要大力發(fā)展自有品牌，那么為了避免和客戶發(fā)生競(jìng)爭(zhēng)，通過(guò)海外工廠開(kāi)始做也是個(gè)辦法，短期虧損只要不是太大還是可以接受的。