本周，杜蕾斯、滴露母公司利潔時公布了2017年6月收購美贊臣后完整財年的業(yè)績。

　　財報顯示，這家英國公司2018年營收為125.97億英鎊，達成3%的增長目標上限。同時，與美贊臣成本協(xié)同提速（2018年約1.58億英鎊，折合2.11億美元），這意味著利潔時完全整合了奶粉業(yè)務(wù)后，已順利把握住后者的方向。

　　由于不久前，長期執(zhí)掌利潔時帥印的Rakesh Kapoor（上圖）才宣布了離任計劃，在隨后召開的業(yè)績會上其“交班”進展也成為分析師們關(guān)注的問題。對此，利潔時方面表示，Rakesh Kapoor的接班人選或許要到年中或是年度股東大會等場合才能達成方向，并在適合時機公布。

　　小食代留意到，美贊臣業(yè)務(wù)所在的利潔時健康（RB Health）席運營官Adi Sehgal也次亮相分析師會議，他是英媒報道中的繼任熱門人選之一。在2018年，利潔時健康業(yè)務(wù)的營收為77.62億英鎊，恒定匯率下增長23%。

　　席間，他向分析師談到了對于美贊臣接下來的增長思路，以及中國電商的新進展和其對渠道創(chuàng)新等方面的洞察。

　　四季度業(yè)績反彈

　　財報顯示，2018年美贊臣旗下業(yè)務(wù)為利潔時貢獻了12%的凈收入增長。

　　過去一年內(nèi)，美贊臣在包括美國、中國、東南亞和拉丁美洲等地區(qū)均實現(xiàn)了增長。Adi在會議上表示，從中期來看，預(yù)計美贊臣在全球?qū)崿F(xiàn)3%至5%的增長目標的上限。“在中國，我們預(yù)計將實現(xiàn)中個位數(shù)的增長。”

　　他在業(yè)績會上表示，去年幼兒奶粉和營養(yǎng)業(yè)務(wù)（簡稱IFCN，即美贊臣業(yè)務(wù)）在中國取得了不錯的成績，但去年三季度的供應(yīng)中斷減緩了其在中國市場的發(fā)展勢頭。他表示，公司正在努力恢復(fù)以前在中國的增長勢頭，但這對消費者購買和庫存補充造成的影響，將需要一些時間來恢復(fù)。

　　2018年，美贊臣的IFCN業(yè)務(wù)錄得28.39億英鎊的營收，一年前該數(shù)字為15.55億英鎊。

　　美贊臣去年經(jīng)歷了跌宕起伏的一年。在2018年二季度，美贊臣實現(xiàn)了9%的增長。但由于三季度荷蘭奶粉工廠短暫中斷生產(chǎn)，導(dǎo)致一段時間內(nèi)出現(xiàn)了供應(yīng)問題，使當季利潔時IFCN的凈收入同比出現(xiàn)下降。而隨著該工廠恢復(fù)生產(chǎn)供應(yīng)，新公布的四季度業(yè)績顯示，當季美贊臣以5%的漲幅實現(xiàn)業(yè)績反彈，全年實現(xiàn)了3%的增長。

　　Adi則表示，美贊臣已在供應(yīng)鏈方面進行了重大投資，增加了供應(yīng)鏈基礎(chǔ)設(shè)施，其澳大利亞奶粉工廠即將投產(chǎn)。

　　在隨后的提問環(huán)節(jié)，利潔時席財務(wù)官Adrian Hennah指出，即使該工廠在供應(yīng)暫時中斷之前，美贊臣由于在中國市場的“良好增長”，產(chǎn)品供應(yīng)已“非常緊張”。

　　“就算后來恢復(fù)了正常供應(yīng)，供應(yīng)量也很緊張。所以在整個第四季度，毫無懸念，其把歐洲工廠能生產(chǎn)的全部產(chǎn)品都供應(yīng)給了中國市場。”她說，由于貨架上有缺貨現(xiàn)象，因此對即時消費需求有所影響；而在澳大利亞工廠完全投入使用之前，其在歐洲以外的市場供應(yīng)依然緊張。

　　財報顯示，受制于緊繃的供應(yīng)，美贊臣四季度在華營收同比持平，預(yù)計2019年一二季度有關(guān)因素依然會帶來一些影響。

　　電商業(yè)務(wù)比例大漲

　　小食代此前曾報道，利潔時CEO曾多次表示美贊臣要改善和加碼電商業(yè)務(wù)。

　　小食代留意到，Adi在會上表示，在利潔時收購美贊臣之前，后者在中國有15%的業(yè)務(wù)在線上。目前，這一占比已經(jīng)上升到了25%以上，增長了約67%。

　　Adi還說，盡管（2018年）中國新增人口數(shù)量較上年減少，但這一影響被奶粉市場的高端的趨勢所抵消，“中國有一些非常強勁的增長點。”

　　他指出，其中一個方面是電商的快速增長，另外是中國市場的超高端奶粉產(chǎn)品也有著非常明顯的增長。此外，低線城市的母嬰店也有很好的增長機會。對于利潔時和美贊臣來說，要任務(wù)是關(guān)注并且贏得這些機會。

　　Adi說，美贊臣在中國研發(fā)中的創(chuàng)新產(chǎn)品增加了一倍，同時尤其專注于在二三線城市的分銷網(wǎng)絡(luò)。其還通過與京東、阿里巴巴等科技公司合作，利用在線優(yōu)勢推動線上到線下、從企業(yè)到企業(yè)的合作模式，為小城市的商店提供服務(wù)。

　　“其中一部分實際上也是增加在小城市鋪設(shè)網(wǎng)點，并與母嬰連鎖商店密切合作。”Adi認為，中國仍然是一個分散的市場。即使增長放緩，也仍然有很多機會。

　　他總結(jié)道，目前該公司的組織已經(jīng)就緒，并整合了美贊臣和利潔時，“準備釋放創(chuàng)新和績效管理的魔力”。

　　此外，Rakesh Kapoor也透露，從2017年到2019年，利潔時將把在電商和數(shù)字方面投入的資源增加兩倍。據(jù)了解，去年整個利潔時健康部門的電商業(yè)務(wù)增長了40%，目前已占該業(yè)務(wù)部門凈收入的9%。

　　增長模型

　　小食代留意到，在業(yè)績會上有分析師問道，考慮到中國出生率變化的因素，收購美贊臣之前的預(yù)期要怎樣才能達到。

　　對此，Rakesh Kapoor表示，利潔時對美贊臣的收購邏輯并不僅僅是建立在中國的出生率上，盡管他相信新生人口數(shù)量未來有可能會出現(xiàn)反彈。他認為，一切更取決于重新找回利潔時的創(chuàng)新文化、績效管理以及進入核心渠道等。

　　他認為，奶粉業(yè)務(wù)正按照上述增長思路步入正軌，而不光是依靠中國的人口出生率。

　　Rakesh Kapoor說，回顧利潔時收購美贊臣的18個月，已經(jīng)證實了可以通過多方面的驅(qū)動力來推動后者實現(xiàn)增長。

　　“盡管三季度發(fā)生的事情并不讓我感到自豪和高興。但我認為在談到這種勢頭，以及看到這是一項如此令人興奮的業(yè)務(wù)時，一切都沒有改變。”他這樣說。